洪城环境半年报业绩稳增 机构维持买入评级

2025年8月27日，洪城环境发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入36.87亿元，归属上市公司股东净利润6.09亿元，同比增长0.68%；总资产247.49亿元，比上年度末增长0.05%；净资产105.76亿元，比上年度末增长0.19%。上半年公司期间费用同比减少8.54%至3.75亿元，期间费用率下降0.22个百分点至10.18%，其中销售、管理、财务费用同比分别减少0.68%、13.13%、17.61%。资产负债率57.27%，同比下降2.96个百分点；有息负债总额78.59亿元，同减1.77%，综合融资成本同比下降0.44个百分点至2.11%。公司2024年4月发布《未来三年（2024—2026 年）分红规划》，承诺分红比例不低于归母净利润的50%，上市以来累计分红20次，金额超34亿元。长江证券最新研报维持“买入”评级，预计2025–2027年归母净利润12.3亿、12.7亿、13.0亿元，对应PE不足10倍。公司核心业务包括自来水、污水处理、燃气能源、固废处置等，水务业务拥有南昌市供水特许经营权，供水管网超8000公里，服务人口400万，运营109座污水处理厂，江西省市占率超80%；燃气业务为江西省用户规模最大城市燃气运营商，天然气用户142.44万户，管网长6058.9公里；固废处置日处理能力达2400吨垃圾及1000吨渗滤液。上半年在建工程9.01亿元，重点项目稳步推进。研发费用5735.24万元，同比增长6.43%，持续推进数字化运营及“水务光伏”融合发展。