洪城环境半年报业绩稳增 机构维持买入评级

洪城环境发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入36.87亿元（同比下降6.54%），归母净利润6.09亿元（同比增加0.68%），扣非后归母净利润6.05亿元（同比增长0.31%），经营活动现金流量净额3.45亿元（同比减少43.39%）。分业务看，污水业务收入13.9亿元（同比增长12.3%），工程业务收入4.32亿元（同比下滑约40%，为营收下降主因）；毛利率33.37%（同比提升1.18个pct），净利率17.85%（同比提升0.63个pct），费用管控显著（期间费用同比下降0.22个pct）。应收账款29.90亿元（同比增长34%）致现金流承压，资本开支收缩。直饮水厂网一体化为未来发展方向，机构预测2025-2027年归母净利润12.53/13.35/13.69亿元，维持“买入”评级，公司承诺2024-2026年分红比例不低于归母净利润50%。