【观点】洪城环境盈利预测下调，维持买入评级

洪城环境2025年业绩稳健，但工程收入下滑和燃气板块承压。公司通过延长供水及燃气管网折旧年限腾挪了0.51亿元业绩空间。

期间费用节约，资产负债率下降，自由现金流增厚，维持50%高分红比例。

基于工程下滑和燃气承压，研报将2026-2027年归母净利润预测下调至12.37/12.76亿元，但维持“买入”评级，强调低估值高分红可持续。