华光环能氢能装备破局毛利率逆势提升，机构增持但盈利承压需警惕

华光环能发布2024年年报及2025年一季报，全年营收91.13亿元同比降13.31%，归母净利润7.04亿元同比降4.98%，但毛利率提升至19.18%。通过收购3家热电厂，热电运营收入增15.59%至45.99亿元。氢能装备取得突破，碱性电解槽填补国内空白，环保技术试验进展顺利。2025年Q1营收、净利润同比继续下滑，但毛利率提升至20.34%。中银证券维持增持评级，但下调盈利预测。