凌云股份25Q2业绩同比改善 新业务拓展获进展

凌云股份25年Q2及H1业绩披露，H1营收92.61亿元同比增3.61%，归母净利润4.32亿元同比增8.46%，扣非归母净利润3.74亿元同比增6.14%；Q2营收49.22亿元同比增6.11%、环比增13.44%，归母净利润2.18亿元同比增22.66%、环比增1.26%，扣非归母净利润1.85亿元同比增20.72%、环比降2.2%，业绩符合预期。Q2毛利率15.72%，同环比分别降1.57、1.87个百分点；销售、管理、研发、财务费用率同比变动0.13、-0.86、0.35、-1.75个百分点，环比变动-0.15、-0.55、0.34、-1.38个百分点，净利率因费用管控和汇兑收益改善。机器人传感器业务方面，拉压力和扭矩传感器获小批量订单，六维力传感器完成设计，另有智能关节等产品；液冷业务在汽车管路基础上，获得储能、充电站、数据中心等场景订单。投资建议维持“买入”评级，预计25-27年归母净利润分别为7.99、9.30、10.72亿元。