山西证券—机械行业2025年度策略：周期与成长共舞；格局与方向并行—250121

2024年机械设备板块行情呈现周期与成长共舞，Q4宏观基本面稳定恢复，多个下游行业资本开支扩张。机械板块在不同时间段表现各异，轨交、工程机械等子行业表现突出。展望2025年，机械子板块划分为成熟型和成长型市场，关注竞争格局与业绩弹性。铁路装备投资有望提升，动车、机车需求超预期；城轨建设有望底部企稳。绿色化、智能化成趋势，国产厂商有望弯道超车。数据中心市场规模扩大，核心设备市场景气度高，建议关注相关公司，如中国动力。人形机器人产业加速发展，商业化尚在早期。3D打印在鞋模领域进入快速发展阶段，长期有望应用在低空飞行器和人形机器人领域。