扬农化工业绩遇冷但北方基地发力，行业触底反弹信号初现

扬农化工2024年营收104.3亿元同比降9.1%，归母净利润12.0亿元同比降23.2%，单四季度利润环比降幅达32.9%。毛利率和净利率均下滑，原药及制剂销量增长但价格同比大幅下跌。行业处于景气底部，但2025年Q1产品价格跌幅收窄，跨国公司库存去化接近尾声，农药需求有望回升。葫芦岛基地一期项目提前试产，二期规划推进，为长期增长提供动力。分析师调整盈利预测，维持增持评级，目标价66.31元。