扬农化工一季度业绩V型反弹，葫芦岛百亿项目投产倒计时释放业绩弹药

扬农化工2025年一季度营收32.41亿元，同比增2.04%，环比增33.96%；净利润4.35亿元，同比增1.35%，环比暴涨146.77%。原药销量同比增14.8%，制剂销量环比暴增642.7%。葫芦岛项目一阶段试生产，二阶段进入机电安装，预计2025Q3全面投产，包含高毛利的烯草酮（当前市价8.55万元/吨）等创制药。两项新创制品种获国际认可，增强全球竞争力。券商维持“买入-B”评级，但提示需求不及预期等风险。