扬农化工葫芦岛项目推进 农药需求回暖提振盈利

国海证券发布的扬农化工深度报告显示，农药行业需求回暖，终端去库叠加粮价企稳推动原药价格见底回升。公司凭借优嘉工厂的低成本优势，在2024年行业底部实现49.4亿元营收和7.7亿元净利润，净利率达15.6%。辽宁葫芦岛项目一期进展顺利，功夫菊酯、烯草酮等产品已产出合格品，预计将驱动未来增长；公司自主研发能力领先，拥有多个创制农药品种。盈利预测调整后，预计2025年归母净利润14.67亿元，对应PE约19倍，维持买入评级。