扬农化工半年报业绩增长 辽宁优创项目释放增量

扬农化工发布2025年半年度公告，2025H1实现营收62.34亿元，同比增长9.38%；归母净利润8.06亿元，同比增长5.6%。其中25Q2营收29.93亿元，同环比分别为18.63%/-7.64%，归母净利润3.71亿元，同环比分别为11.06%/-14.72%。25Q2原药销量28037吨，同比增长12%，主要系辽宁优创项目产能释放，销售均价6.59万元/吨，同比增长3.2%，环比增长4.7%，原药市场景气度逐渐修复；制剂销量12715吨，销售均价同比下滑，受二季度制剂行业景气下降影响。葫芦岛项目一阶段快速推进产能爬坡，已调试产品全部达设计产能。公司在产原药涉及约70个品种，总产能超10万吨，菊酯品类达50多个，三种创制药销售额超亿元。东南亚卫药市占率从5%提升至70%左右，基孔肯雅热及登革热预防需求助推杀虫剂市场修复，公司氯氟醚菊酯等产品适用于多种卫生害虫防治剂型。机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.8/17.0/19.7亿元，对应8月25日收盘价PE分别为20/17/15倍，维持“买入—B”评级。