扬农化工2025上半年营收净利双增 费用管控增效

扬农化工发布2025年半年度业绩报告，上半年实现营业收入62.34亿元（同比增长9.38%），归母净利润8.06亿元（同比增长5.60%）；二季度单季度营收29.93亿元（同比增长18.63%，环比下降7.64%），归母净利润3.71亿元（同比增长11.06%，环比下降14.72%）。报告显示，公司通过“多产快销、降本增效”策略，在农药行业周期底部实现逆势增长，原药产量、销量、营收分别同比增长17.24%、13.40%、9.99%，葫芦岛一期项目完成产能爬坡并达产；费用管控成效显著，销售、管理、财务、研发费用率同比均下降，主要受益于登记费、排污费、利息支出及研发材料成本减少；经营活动现金流净额17.27亿元（同比下降34.34%），系战略备货导致购买原料支付现金增加。公司产品线覆盖四大类近70个原药品种，菊酯类产品稳定增长，三大生产基地建设推进，辽宁优创项目满负荷运行，加速东南亚、拉美市场布局，与先正达协同应对贸易挑战。盈利预测2025-2027年归母净利润分别为14.59、16.91、18.48亿元，EPS分别为3.60、4.17、4.56元，当前股价对应PE 20.6、17.8、16.3倍，给予“中性”投资评级。