【观点】风电盈利拐点临近，海缆壁垒高企亨通光电受益

文章对风电产业链盈利拐点进行了深度分析，认为需求回暖只是表象，低价订单出清才是内核，整机环节利润率修复具备确定性，分野在于出清节奏快慢。下半年海风进入开工并网旺季，是行业最重要的节奏变量。

海缆环节凭借技术门槛、敷设船队和过往业绩构成的高壁垒，避开了整机环节的价格战，是盈利修复主线上订单能见度最高、弹性最近的梯队。亨通光电在海缆业务之外，电网与光通信业务提供第二重支撑，上半年业绩表现亮眼，被文章列入弹性靠前的投资梯队。文章将海缆龙头、塔筒出口商、整机头部公司列为盈利修复主线三大梯队，弹性由近及远。