华鑫证券—有色金属行业2025年年度策略：降息周期，金铜行情仍将持续—250107

美联储自2024年9月开启预防式降息，就业人数回升或为结束降息标志。历史上降息周期中黄金价格表现不一，新世纪以来三次降息周期黄金整体上涨。尽管美联储12月议息会议偏鹰派，但市场仍预期2025年有两次降息。黄金行业维持“推荐”评级，重点推荐中金黄金等公司。