行业变革重塑有色格局，中国领军企业成核心

本文聚焦有色金属行业正在经历的系统性变革。当前金、铜等核心商品价格创下历史新高，有色金属行业正经历一轮系统性变革，核心驱动因素包括供给刚性、加工属性权重提升以及全球资源配置话语权的变化。

在黄金领域，定价逻辑出现根本性变化，黄金正成为对冲美元信用风险的选择之一，市场已不再单纯以实际利率为锚。全球央行与个人投资者正成为黄金的坚定买家。中国作为全球最大的黄金生产国，已形成以紫金矿业为龙头，山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金等为骨干的产业梯队，深度参与全球资源配置。

在铜领域，产业逻辑相对简单，核心是供给增速放缓碰上需求稳步扩张，形成紧平衡格局。中国铜企业（包括紫金矿业、洛阳钼业等）已构建起完整产业链，技术与成本优势领先全球，并从跟随者成长为领跑者。