【观点】高盛解析金价波动机制与中期前景

高盛在本周报告中分析了近期黄金市场的核心变化。市场主导变量正从‘买不买’转向‘波动有多大’，私营部门通过看涨期权表达的多元化需求机械性放大了金价涨幅与跌幅。

波动上升已导致央行购金需求在2025年12月暂时放缓至22吨，但高盛判断这只是‘等待波动收敛’，而非趋势性转向，央行仍视黄金为对冲风险工具。

对于投资者，高盛提示短期下行尾部风险上升，温和催化剂也可能触发更深的金价回撤，下行边界看向4，700美元/盎司。但在中期，高盛重申看多黄金，基准情景下预计金价到2026年底将缓慢上行至5，400美元/盎司，并维持做多建议。