【观点】国投证券认为黄金历史大顶已基本明确，类似2021年茅指数

国投证券策略分析师邹卓青在7月13日策略专题中提出，黄金可能已走到类似2021年“茅指数”的历史大顶位置。核心逻辑是：过去支撑黄金的弱美元、央行购金、去美元化叙事正在松动，美元已从“弱”转为“不弱”；同时AI科技崛起带来的资金虹吸和生产率提升预期，可能系统性压缩黄金的货币属性溢价。黄金最舒服的降息+通胀环境正在消失，政策顶已出现，数据顶尚需时间验证。文章认为当前黄金更可能形成M顶，而非尖顶，但胜率条件已明显变窄。