【观点】中泰证券：黄金脱敏实际利率，铜铝供给趋紧利好资源股

中泰证券最新观点认为，黄金已对实际利率出现脱敏，7月以来金价在美债实际利率上行的背景下仍震荡上行，更可能是在防范美伊冲突等尾部风险。当前矿产金公司估值已从年初高位大幅回落至低位，具备较高赔率，后续除估值修复外，还有望享受金价上行带来的价格弹性，建议关注中金黄金等矿产金企业的投资机会。

铜方面，美国可能从2027年起分阶段对精炼铜加征关税，全球“抢铜”加剧，铜供需中期偏紧；铝方面，中东供给中断延长，社会库存去化印证供需紧张，板块防御价值提升。