【观点】华西证券解析黄金牛市中长期逻辑，看好黄金股配置价值

华西证券研报深度分析了本轮黄金牛市的中长期驱动逻辑。核心并非单一降息交易，而是美元信用重估、美国财政约束、央行储备多元化与地缘风险共振。美国国债规模已突破40万亿美元，财政赤字高企，30年期美债收益率一度触及2007年以来新高，市场对美国财政可持续性的担忧加剧。同时，美伊谈判停滞及俄乌冲突推升避险需求与通胀风险。全球央行购金趋势延续，2026年二季度净购金量创历史同期新高。受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，且目前估值处于较低水平，建议关注配置机会，中金黄金等标的受益。