【观点】铜供应扰动犹存，中期复产逻辑主导策略转向

本次分析报告指出，短期内铜市场应由偏多思路逐步转向谨慎观望。

核心观点在于，当前矿端偏紧支撑铜价，但中期逻辑是复产预期将重新交易。短期供应端因南美港口及矿山问题导致偏紧，但Cobre Panama等主要矿山复产在即，预期四季度大规模恢复。需求端国内传统领域疲弱，新能源等结构性支撑但已接近满产，美国囤铜需求消退。策略上建议短期观望，待复产预期被市场充分定价后，可考虑长期布局。套利方面建议关注COMEX-LME价差。