华西证券—有色金属行业：中国主导全球80%铋供给，实施出口管控支撑铋价上行—250309

全球精铋产量近10年无明显增量，中国产量稳定在1.5-1.6万吨，占比约80%。2025年2月4日起中国实施铋出口管制政策，导致铋价大幅上涨，国内外铋价差拉大。尽管三氧化二铋未受出口管制影响，社会库存量较为可观，但仍需关注未来出口管制升级的可能性。驰宏锌锗作为主营锌、铅、锗并综合回收铋等稀贵金属的企业，将直接受到铋价波动的影响。