烽火通信技术突破叠加算力服务增长，获增持评级

烽火通信作为国内光通信产业链完整的科研实体，近期在特种光纤、多芯光纤、空芯光纤等技术研发取得突破，4芯光纤传输容量刷新国内纪录，海洋光缆业务具备全链条能力。公司积极布局算力服务，自研服务器产品覆盖X86与ARM架构，液冷服务器技术取得进展。受益AI发展与东数西算政策，预计25-27年净利润分别为9.45/11.79/14.22亿元，首次获机构增持评级。但面临行业投资波动、技术泄密等风险。