【观点】科达制造定增收购疑点重重，高溢价及内控问题引市场担忧

科达制造定增83亿高溢价收购特福国际，回复问询函未能完全打消市场疑虑。公司长期存在大存大贷现象，利息支出远超利息收入，且2025年利息费用逆势上升。内控问题频发，曾因账外资金收付、违规发放薪酬、关联方占用资金被监管问责。此外，锂电业务毛利率大幅低于同行，收购标的未来业绩承诺均值低于已实现净利润，叠加200%溢价带来的商誉减值风险，投资者需警惕此次融资收购的潜在隐患。