煤价跌致业绩承压，PB修复与分红受关注

2024年上海能源营收、净利润同比下滑，主因煤价下跌导致煤炭业务毛利率骤降。四季度业绩环比恶化，但煤电一体化优势显现，电力业务毛利率提升。公司PB估值破净，分红比例提升至40.4%，在建煤矿项目或支撑未来产能增长，维持“买入”评级。