国药股份估值触底，医药流通龙头在政策夹缝中寻找破局之道

两票制推动医药流通行业集中度提升，但国药股份等龙头企业面临集采、医保控费及医药反腐等政策压力，导致增收不增利。院外市场（如药店、电商）增长显著，线上监管趋严。公司通过CSO、总代品牌推广等业务寻求增长，但短期净利润仍承压。国药股份市盈率低至11.39，估值处于历史低位。