【观点】半年报揭示业绩承压原因与战略转型逻辑

国药股份披露2026年半年报，报告显示净利润同比下滑7.25%。业绩承压主要源于药品集采常态化及医保支付改革深化，导致流通环节利润被压缩，公司营业成本增速高于收入增速。业务板块表现分化，北京直销与全国分销业务稳健增长，麻精药品业务利润贡献突出。但供应链创新等培育板块尚处投入期，部分子公司亏损，拖累整体盈利。同时，经营活动现金流净流出扩大，资金周转压力上升。