华海药业创新药迎收获期，原料药行业回暖信号显现

2025年原料药行业一季度业绩显示边际企稳回升，华海药业在创新药领域布局的HB0017（IL—17单抗）、HB0025（PD—L1/VEGF双抗）、HB0056（TSLP/IL—11双抗）等项目进入收获期，成为新业务转型的关键支撑。整体行业呈现价格企稳、制剂一体化加速趋势，但需警惕全球竞争加剧和集采降价风险。