华海药业净利润逆势增长但现金流承压，应收账款风险待解

华海药业2025年一季度实现营业总收入23.69亿元，同比下降5.21%，但归母净利润同比增长9.81%至2.97亿元，扣非净利润下降9.8%至2.85亿元。毛利率提升至64.78%，净利率增至12.5%，显示成本控制成效。但销售、管理及财务费用合计8.97亿元，同比增长11.32%。现金流显著恶化，经营性现金流同比减少77.52%，货币资金减少20.26%，应收账款激增28.66%至31.24亿元，占利润比例高达279%。有息负债78.93亿元，资产负债率35.78%。分红融资比0.86，股东回报较积极。