平安证券—呼吸行业全景图——从呼吸1.0到呼吸4.0：剂型升级机制创新点亮国货之光—250121

从呼吸1.0到4.0时代，政策推动剂型升级和创新药研发，逐步打破外资垄断，形成国产吸入制剂新势力。高端吸入剂如气雾剂、混悬液鼻喷等技术门槛提高，国内企业正积极布局出海。对因治疗创新药引领3.0时代，国内头部玩家加速布局相关靶点，前沿技术赋能4.0时代的靶点创新和精确递送吸入剂，助力复杂疾病的新药研发。华海药业作为吸入制剂新势力之一，有望凭借较强技术实力成为2.0至4.0时代的弄潮儿。