国金证券维持中铁工业买入评级 受益水电铁路投资

国金证券发布研究报告，指出中铁工业2025年中报显示，1H25实现收入135.83亿元（同比-2.82%），其中Q2收入72.44亿元（同比+5.61%）；1H25归母净利润6.88亿元（同比-26.36%），其中Q2归母净利润3.70亿元（同比-20.65%）。公司为国内盾构机龙头，截至2025年6月末，盾构机/TBM订单超1800台，已出厂超1700台，产销量连续八年世界第一，年产能300台；隧道专用设备年产能380台。受益于2025年7月19日开工的雅鲁藏布江下游水电工程（总投资约1.2万亿元）及《国家水网建设规划纲要》推进，水利水电领域将成盾构机应用重要增量来源，公司依托技术优势积极跟进项目，看好盾构机业务收入长期提升。此外，1-7M25全国铁路固定资产投资同比增长5.6%，客运量同比增长6.7%，铁路装备需求回暖；叠加2024年设备更新政策支持，交通运输设备更新加速，利好道岔等业务长期增长。分析师预测2025-2027年营收299/317/338亿元、归母净利润17.23/18.73/20.35亿元，对应PE 11/10/9X，维持“买入”评级。