山东药玻2024年扣非净利高增，模制瓶增速趋缓但龙头地位稳固，机构维持买入评级

山东药玻2024年实现营收51.25亿元，扣非净利润9.04亿元，同比增21.86%。Q4单季扣非净利增41.89%，2025年Q1营收微降但净利润稳定。模制瓶等核心产品销量略有下滑，但毛利率提升显著，整体毛利率同比增3.69个百分点至31.72%。费用控制稳健，经营现金流达11.65亿元，分红率43.63%。天风证券维持“买入”评级，看好中硼硅渗透率提升及成本优化带来的成长性。