山东药玻净利润增两成但Q1收入下滑，机构仍看好龙头韧性

山东药玻2024年收入51.3亿元（+3%），净利润9.4亿元（+22%），分红率提升至43.6%。2025Q1收入12.4亿元（-2%），净利润2.2亿元（+1%）。存货连续增长至14.3亿元，模制瓶/棕瓶毛利率提升但管制瓶毛利率下滑。机构认为公司作为药用玻璃龙头，产品结构优化和海外市场拓展具备增长韧性，维持‘买入’评级。