天士力净利润跌超10%！华润入主能否扭转颓势？创新药管线与集采压力赛跑

天士力2024年营收85亿元，同比下降2%，归母净利润9.6亿元，同比下降10.8%，扣非净利润10.4亿元，同比下降12.3%。医药工业收入75.74亿元，同比增长2%，其中中药板块增长0.88%。心脑血管、肝病、抗肿瘤业务增长显著，但感冒发烧收入因穿心莲等产品销量下滑同比下降39.5%。核心产品复方丹参滴丸等销量增长9%-16%。研发投入持续加码，2款中药经典名方进入申报生产阶段，17款创新中药在临床阶段。华润三九并购推进，完成高管团队换届，未来或通过管理、营销资源提升竞争力。机构下调盈利预测，但维持“买入”评级，目标价15.75元，风险提示包括集采、并购进度不及预期等。