天士力上半年净利润增长17% 维持买入评级

天士力2025年上半年实现营收42.88亿元，同比微降1.91%；归母净利润7.75亿元，同比增长16.97%；扣非归母净利润6.40亿元，同比下降12.87%。毛利率67.37%，净利率18.42%，销售费用率下降1.95个百分点。医药工业板块营收38.79亿元，心血管及代谢、神经/精神、消化等领域产品销售稳健。公司围绕‘疾病树’和‘产品树’策略，心血管领域青术颗粒进入III期临床，神经领域JS1-1-01完成II期研究，消化领域B1344注射液进入Ib期。分析师维持买入评级，预计2025-2027年净利润分别为11.83/13.06/14.55亿元。