平安证券—中药行业深度：多重因素共振，把握全年主线投资机会—250228

2025年中药板块有望迎来多重因素共振，包括业绩压力逐步减弱、政策支持（如新版基药目录出台）、成本压力缓解、需求增加以及行业并购整合等。尽管第三批全国中成药集采价格降幅较大，但对上市公司影响有限。看好五大投资主线：名贵高端中药OTC、国企改革、院内中药、红利资产和困境反转。天士力作为关注标的之一，可能受益于这些积极因素。风险提示包括政策不及预期、企业盈利能力下滑和市场竞争加剧。