【观点】狮头股份并购中止风险分析

狮头股份因拟收购利珀科技的财务数据过期，收到上交所中止审核并购重组的通知，公司称正推进加期审计并申请恢复审核。但分析指出，项目落地时间延后可能让公司错失机器视觉行业发展窗口期。

利珀科技基本面存在业绩可持续性存疑、客户结构单一、下游光伏行业遇冷等问题，2025年1—5月应收账款周转率降至1.55次，合同负债减少46.9%，财务指标不理想。交易估值溢价高，完成后商誉将增至4.44亿元，若利珀科技业绩不及承诺，可能引发大额商誉减值，拖累狮头股份盈利。

此外，跨界并购整合难度大，行业竞争激烈，利珀科技毛利率已从2023年的36.98%降至2025年1—5月的32.77%，整合失败可能影响第二增长曲线打造。