中美棉市冰火两重天！新赛股份迎供需宽松考验，库存博弈暗流涌动

中美经贸和谈对棉价的利好暂时消退，国内棉花商业库存持续下降但仍高于去年同期，下游纺企开机率回落至近年低位。全球方面，USDA报告对国内棉价偏利多但利空美棉，中国2025年植棉面积同比增加1.8%，新年度供需预期偏宽松。港口库存降至7个月低点，但纺企订单低迷导致开机率下滑，内外棉价差扩大。美国棉花播种进度滞后，净空头持仓创新高，市场对贸易前景存疑。