政策与供给双控支撑煤企，山煤国际分红优势凸显

国内煤炭产量保持增长，3月原煤产量同比增长9.6%，但进口量同比下降6.4%，总供给同比增长8.8%。供给端受山西专项整治行动影响基数较低，未来增量有限。中国煤炭协会倡议优化行业供需，印尼煤定价机制或推高进口成本，进口煤采购减少。火电因清洁能源发力同比下降2.3%，但地产边际改善，生铁、水泥产量增长。政策层面提出粗钢产量调控、化债新政、设备更新等措施，预计需求有望好转。山煤国际被列为优质分红股推荐对象。