煤价探底迎拐点，山煤国际凭啥成“弹性担当”？

2024年国内煤炭产量小幅增长，进口煤超预期但25Q1进口有所下滑。动力煤和焦煤价格同比环比均下跌，导致煤企利润承压，25Q1动力煤企业净利润同比降23%，焦煤企业降幅达59.9%。但煤企通过成本管控（动力煤吨成本降8.7%）缓解压力。分析师预期进口缩减、迎峰度夏及政策支撑下煤价将企稳。长期看，煤炭供给紧张（产能控制、开采难度加大）叠加需求韧性，煤企利润可持续。投资建议推荐山煤国际等具备增产潜力和煤价弹性的标的。