煤价下跌致供给收缩叠加迎峰度夏需求拉动，山煤国际迎配置机遇

2025年4月国内原煤产量环比下降11.6%，新疆、内蒙古产量环比分别下降23.8%和20.6%，煤矿开工率处于低位，产地供给持续收缩。进口煤因价格倒挂同比减少16.4%，进口量延续下滑趋势。需求端迎峰度夏将至，电力需求有望提升，非电需求如化工、建材、钢铁保持韧性。环渤海港口库存去化，锚地船舶数量增加，显示补库需求回暖。投资建议认为煤炭基本面好转，动力煤弹性标的山煤国际被重点推荐。