煤炭供需缺口扩大推升煤价，山煤国际被纳入推荐标的

国内煤炭供给增速放缓，新疆、内蒙古成增供主力，山西产量下降。2024年国内原煤产量47.60亿吨，增速1.3%，新疆、内蒙古分别增产0.81亿、0.66亿吨，远期规划产能增量分别为0.72亿、1.32亿吨。煤炭进口增速下降，2024年进口5.43亿吨，同比增14.4%但增速放缓。需求端电力行业占比55%，化工用煤增长13.86%，建材、冶金用煤下降。预测2025-2027年国内动力煤产量40.50-40.76亿吨，消费量43.17-45.89亿吨，供需缺口逐年扩大至-2.29亿吨，煤价中枢上移。行业首次覆盖给予“推荐”评级，建议关注山煤国际等标的。