【观点】华福证券：供给约束下煤价易涨难跌，山煤国际等稀缺资源标的受益

华福证券发布煤炭行业研报，核心观点认为：供给约束仍在，安全事故增强收缩预期，叠加旺季临近，短期煤价易涨难跌。需求层面，AI发展拉动能源需求，中国能源洼地优势支撑用电量。投资建议中，山煤国际作为具有全球性稀缺资源属性的标的被提及，受益于长周期供给偏紧。研报同时提示产能释放、进口超预期等风险。