山东黄金年报营收净利双增但Q4滑铁卢，高负债与现金流隐忧浮现

山东黄金2024年年报显示，营业总收入825.18亿元同比增39.21%，归母净利润29.52亿元同比增26.8%，但第四季度营收和净利润分别同比下降13.59%和9.85%，且净利润低于分析师预期（35.6亿元）。毛利率微降，净利率显著提升，三费占比下降，现金流大幅改善。然而，有息负债率达39.7%，货币资金/流动负债仅30.71%，依赖债务融资驱动业绩，且多项资产与负债科目变动较大，如矿权购置、永续债发行等。