黄金盛宴暂歇？去美元化推高金价，关税阴霾与持仓背离埋隐患

一季度贵金属延续强势，内外金价创新高，但黄金投机持仓高位出现背离，短期存在回调风险。宏观层面，'去美元化'推动黄金避险需求，但美国对欧关税威胁可能逆转'欧强美弱'预期，推升通胀并压制金价。供需方面，投资需求回升但投机资金边涨边撤，纽期金总持仓未随价格破高，需警惕支撑位回调风险。分析师建议短期关注分批配置机会，杠杆交易以波段为主。