黄金上游稀缺性支撑毛利率 山东黄金优势巩固

黄金产业链上游具有资源稀缺性、资本密集性和高技术门槛特点，山东胶东地区是中国最大黄金生产基地。全球黄金静态可开采年限约20年，2025年一季度国内原料产金87.24吨（同比增1.49%），叠加进口后全国总产量140.83吨，供应结构多元。国内大型黄金企业加快海外布局，头部企业如山东黄金通过资产优化和成本控制巩固竞争优势，上游毛利率保持在45%以上。