分析师称黄金趋势未结束，建议关注山东黄金

在地缘对抗升级、全球经济增长失速、资源民族主义抬头背景下，有色金属景气度持续提升，主要金属品种价格持续走高。分析师认为金属景气度有望维持，维持行业“推荐”评级。

分析师在报告中重点指出，黄金价格锚历史性变动，趋势仍未结束。黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力逐步弱化，其背后是美元及美国信用的弱化，黄金作为避险资产的性质得到加强，成为全球范围内最佳避险资产，并将进一步锚定地缘政治与全球秩序，定价全球不确定性。从资金方面看，2025年黄金涨势由多种需求共同推动，其中ETF资金取代央行资金成为主要推动力量，后续空间取决于投资需求的持续性。

基于对黄金行业的看好，分析师建议关注山东黄金等公司。