【观点】德银研报：黄金危机溢价存变数，结构性信号更积极

德银发布报告指出，黄金对地缘政治危机的反应存在高度不确定性，平均而言确实正向，但个体事件分散度极大，投资者不宜将“危机必推金价”视为铁律。历史上超八成危机事件中，金价在事件后25个交易日内出现过阶段性回落，且危机溢价峰值往往在事件发生后数周才显现。

相较于不稳定的危机溢价，报告认为更具说服力的是黄金已展现出相对美元隐含水平的正向超越，这意味着黄金存在独立于美元走势之外的需求支撑，为做多黄金提供了更稳健的结构性逻辑。