【观点】中银证券研报分析地缘政治对贵金属影响

中银证券发布有色金属行业研究报告，指出霍尔木兹海峡地缘政治局势是短期核心变量，通过能源价格直接影响通胀路径和货币政策预期，进而决定有色金属与贵金属的轮动方向。

若美伊谈判僵持，能源价格高企将压制有色金属需求，同时推升衰退预期，贵金属相对表现可能更优；若谈判成功、能源价格回落，通胀压力缓解将为美联储转向创造条件，从而利好有色金属行业。

研报在投资建议中提及能源危机带来全球通胀，有演化为衰退可能，建议关注山东黄金等贵金属相关标的。