【观点】高盛看多黄金但警告短期风险

高盛在最新贵金属研究报告中维持黄金年底目标价5400美元/盎司，采取“结构性看多、战术性谨慎”的双轨立场。短期若霍尔木兹海峡局势持续动荡或债券、股票市场调整，黄金可能面临进一步清算风险，价格预测偏向下行。净投机性仓位已降至约第41百分位，处于相对偏低水平。央行购金是核心支撑，基准假设2026年月均购入60吨，调查显示约70%受访央行预计未来12个月全球黄金储备将上升，且金价将稳定在5000美元/盎司以上。中期上行催化剂包括地缘政治发展加速资产向黄金配置，并动摇对西方财政可持续性的信心。