【观点】摩根大通研报解析黄金市场驱动与未来上涨空间

摩根大通研报分析黄金市场，指出传统定价模型已失效，当前金价溢价反映对不稳定环境的保险溢价和模型本身失效。驱动因素包括亚洲实物需求、新兴市场央行购金，而西方机构投资者尚未大规模参与。未来催化剂包括滞胀交易和西方养老金、保险资金向黄金的调仓，这可能推动金价进一步上涨。新兴买家如中国保险公司和Tether也隐藏需求，但短期回调风险仍存。