【观点】亚洲黄金关税壁垒加剧，上游金矿企业山东黄金受益

马来西亚将于2026年6月1日起对100克以上金条加征10%进口关税，亚洲黄金关税壁垒加剧，导致实物金供给收紧。上游金矿企业如山东黄金因成本固定，金价上涨带来的利润弹性远超金价本身，在实物金稀缺背景下将直接受益。分析指出，山东黄金作为国内最大金矿商，Q1净利增41%，关税碎片化趋势进一步强化了金矿企业的投资逻辑。